人民币要“破7”了？重磅利好来袭，多方预测→

最近，人民币持续走强。离岸人民币汇率一度突破7.12关口，较4月初的低位升值近3000个基点，引发市场广泛关注。根据新加坡交易所（SGX）衍生品交易所的数据，对冲基金正在大幅增加对人民币兑美元将继续走强的期权押注。

升值近3000个基点

8月以来，离岸人民币兑美元升值将近1000个基点。与4月初的低位相比，更是升值了将近3000个基点。

据新加坡交易所交易员透露，市场对人民币升值获利的期权需求正在增加。对冲基金正在大幅增加对人民币兑美元将继续走强的期权押注背后，是对中国将继续出台政策支持的信心，以及对美国利率预期的转变。

渣打银行驻新加坡的外汇期权全球主管Saurabh Tandon表示，对冲基金客户对“美元兑离岸人民币下行空间（对应着人民币升值）”的需求增加，交易量最大的12月期权是执行价格为6.94的看跌期权（与当前交易价格约为7.125相比，明显处于高位）。

摩根大通新加坡货币及新兴市场销售董事总经理Dhaval Shah证实，尽管人民币近期触及近10个月来的最高水平，但对美元兑离岸人民币下行的对冲溢价仍远低于今年的高点。

中国在岸市场数据显示，今年7月，外汇期权交易量飙升至2278亿美元，为2015年以来的最高水平，而此前在低波动时期卖出美元人民币看涨期权的出口商最近转向买入美元人民币看跌期权，因为人民币的上涨加速，使下行期权成为一种有吸引力的交易。

内外因素共同推动

中信证券发布的研报认为，此轮人民币汇率的急涨是内外因素的共振驱动，包括美元指数偏弱运行创造了相对温和的外部环境、央行中间价报价释放较强的汇率预期引导，以及近期国内权益市场表现亮眼或一定程度吸引了外资流入等。

中金公司认为，人民币升值主要是因为中美关税预期和缓（5月会谈取得进展，8月加征关税展期）等信号降低“关税风险溢价”；中国1—7月出口累计增速达6.1%，贸易结汇规模回升至近年高位，净结汇率7月转正。主动型外资加速流入A股，港股通净买入放缓；境内不含储备资产的国际投资净头寸转正，外汇存款累积。此外，中间价单周调升291个点（2024年9月以来最大幅度），与即期汇率价差扩大释放升值信号；离岸央票发行及CNH Hibor抬升进一步收紧流动性。

“破7”仍需更多催化

去年9月底，美元兑离岸人民币一度跌破7，人民币升至6.965附近。那么，此次是否会再度“破7”？

从整体来看，高盛预计，未来1—2个月，美元兑离岸人民币将逐步下行至7.1，年底前或至7.0；瑞银方面表示，人民币仍有升值动能。出口商的结汇活动今年以来持续增加，7月净结汇率升至2024年10月以来最高，为人民币提供了直接支撑。政府推动“反内卷”提振了投资者对股市的信心，MSCI中国指数创下3年来高点。美联储降息周期预计从9月开始，将会收窄中美利差，进一步推动美元兑人民币走贬。因此，瑞银预计美元兑人民币明年或将跌破7，并提出2026年9月底的预测值为6.95。

中信证券发布的研报则认为，从短期来看，人民币汇率有望震荡偏强，并逐步回归“三价合一”。随着年底的临近，若人民币汇率能维持偏强震荡，预计相关结汇需求有望继续支撑人民币汇率。但是，当前国内基本面对于汇率而言更多起到托底作用，权益市场迎来外资流入但债券市场面临一定流出压力，预计人民币汇率破7仍需要更多催化。